Ohne auszuschließen, dass der Abbau der Anleihen der Federal Reserve (Fed) Anfang nächsten Jahres beginnen wird, bestätigt Goldman Sachs, dass sich dieser Prozess voraussichtlich ab dem vierten Quartal dieses Jahres fortsetzen wird.

Laut dem Bericht des Teams unter der Leitung von Jan Hatzius, einem globalen Investment-Researcher, besteht eine „Chance von 45 %, dass die offizielle Ankündigung im November erfolgt, eine Chance von 35 %, dass dies im Dezember erfolgt, und eine Chance von 20 %“. dass es bis 2022 verschoben wird.“

Analysen, die diese These unterstützen, deuten darauf hin, dass Jerome Powell, Vorsitzender der Federal Reserve, in der Lage sein wird, „die starken Beschäftigungszuwächse in den letzten Monaten und die Abwärtsrisiken der Delta-Variablen zu erkennen. Dies würde die Prognosen für eine mögliche Warnung im September und“ auf Kurs halten eine Kürzungsankündigung.“ schrittweise im November.

Dies wird auch der Monat sein, in dem die Schritte bekannt gegeben werden, die die US-Notenbank zuvor befolgen muss. Deutliche Anzeichen für eine bevorstehende Verjüngung, wie dieser Prozess genannt wird, liegen bereits auf dem Tisch, wie die im jüngsten Protokoll der Federal Reserve enthaltenen, die darauf hindeuten, dass „es möglicherweise angebracht ist, in diesem Jahr mit der Reduzierung des Tempos der Anleihekäufe zu beginnen zu einem optimistischen Blick auf die Risiken Die wirtschaftliche Lage ist durch das Virus geprägt. Eine klarere Aussage findet sich jedoch noch in der Stellungnahme nach den Sitzungen.

Das Open Policy Committee (FOMC) beabsichtigt, eine „Vorankündigung“ bereitzustellen, bevor es den formellen Ausstieg ankündigt. In diesem Sinne wird eine ausdrückliche Warnung in die FOMC-Erklärung aufgenommen“, sagt die Investmentbank, da sie ausdrücklich darauf hingewiesen hat, dass eine solche Mitteilung bei der Sitzung im nächsten Monat erfolgen wird.

In Bezug auf die wirtschaftlichen Auswirkungen des Coronavirus auf diesen Ausblick erkennt Goldman Sachs an, dass dies ein Abwärtsrisiko darstellt, da die Möglichkeit besteht, dass „die September-Sitzung ein unangenehmer Zeitpunkt zu sein scheint, um eine Kürzung der geldpolitischen Absorption anzukündigen“.

Sie untermauern ihre Schätzungen jedoch mit der Annahme, dass „die Covid-Fälle in der ersten Septemberhälfte zurückgehen werden und das FOMC möglicherweise bereit ist, schwache Daten zu analysieren, wenn die Virussituation für seine Sitzung am 22. September in die richtige Richtung geht“.

Die Kürzungsrate würde 15 Milliarden US-Dollar pro Sitzung betragen: 10 Milliarden US-Dollar für Staatsanleihen und 5 Milliarden US-Dollar für hypothekenbesicherte Wertpapiere. Seit sie diese quantitative Lockerung im März 2020 eingeführt hat, erhält die Fed monatlich 80 Milliarden US-Dollar und 40 Milliarden US-Dollar aus jeder der oben genannten Anleihen.

Was jedoch im Nebel bleibt, ist der Beginn höherer Zinsen, die laut dem jüngsten Protokoll der Federal Reserve noch „erhebliche zusätzliche Fortschritte“ auf dem Arbeitsmarkt benötigen.

Derzeit beträgt die Arbeitslosenquote in den Vereinigten Staaten 5,4%, was nicht weit von den 3,8% vor Ausbruch der Epidemie entfernt ist, wenn man bedenkt, dass sie im schlimmsten Teil der Krise auf 14,8% gestiegen ist.

So erscheint nach dem Durchschnitt der von Bloomberg befragten Analysten die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank mit Zinserhöhungen beginnt, erst im dritten Quartal 2023.